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　　12月28日，小米集團發布公告稱，公司聯合創始人、執行董事、副董事長林斌，計劃自2026年12月開始，在符合相關法律法規以及香港聯合交易所證券上市規則相關要求的前提下，每12個月出售金額不超過5億美元，累計出售總金額不超過20億美元的本公司B類普通股。

　　小米集團表示，林斌減持計劃所得款項主要用于成立投資基金公司，其本人對集團業務前景充滿信心並將長期服務于本集團。

　　這並非林斌首次減持小米，此前他已累計套現超85億港元。作為小米公認的“二號人物”，2025年中報披露，林斌通過控股實體合計持有小米B類股份約18.35億股，佔公司已發行股本約8.56%，為公司第二大股東。

　　此次減持計劃的背景，正值小米集團股價自2025年6月創下61.45港元/股的歷史高位後，進入震蕩走低的階段。

　　從11月中下旬開始，小米集團的股價就徘徊在40港元上下。截至12月29日收盤，小米集團股價跌至38.58港元，總市值為1萬億港元，較年內最高點蒸發超5000億港元，相當于蔚來、小鵬、理想以及賽力斯這4家造車新勢力市值的總和。

　　在公告林斌減持前，小米集團的公告幾乎都圍繞著股份回購，意在向市場傳遞小米集團對自身業務的信心，修復市場情緒秋菜楓。據《財經天下》不完全統計，從今年年初至12月24日，小米集團累計進行過32次股份回購，累計回購金額接近60億港元。其中，有27次回購都發生在第四季度。

　　不僅如此，11月24日，小米集團創始人、董事長、首席執行官雷軍通過其全資擁有的Team Guide Limited秋菜楓，在公開市場購入260萬股小米集團B類普通股。增持後，雷軍合計持有小米集團已發行股份數約23.26%。

　　6月26日晚，雷軍在小米人車家全生態發布會上，宣布小米汽車旗下首款SUV車型小米YU7正式上市，售價25.35萬元起。小米方面在會後透露，YU7上市3分鐘大定數據突破20萬輛BET356亞洲版在線，比當初SU7上市7分鐘大定破2萬輛的數據還要驚人。

　　Omdia首席分析師侯林對《財經天下》分析，YU7是小米集團股價短期內達到新高的主要原因。資本市場的反應往往不僅基于當前公司的表現，還關注企業競爭優勢和長期發展。

　　小米YU7自上市以來表現亮眼，10月和11月銷量都超過3萬輛，而小米SU7則從月銷超2萬輛的水平，滑落至1萬輛以上。

　　這是由于小米YU7在配置方面更具優勢。小米SU7標準版只配備基礎L2級輔助駕駛功能，而小米YU7系列標配高階輔助駕駛功能。且二者售價有重疊，造成了很大程度的“內耗”。有小米汽車銷售人員透露，小米YU7發布後，大量已下訂小米SU7的用戶選擇轉單，直接造成後者訂單量銳減。

　　輿論場上，小米汽車和雷軍本人也出現了風評反轉。從今年3月小米SU7安徽銅陵事故，到被用戶質疑小米SU7 Ultra“挖孔機蓋”涉嫌虛假宣傳，再到緊急召回11.7萬輛SU7等等，圍繞著小米汽車的爭議一波接著一波，由此引來的品牌信任危機，讓投資者更加謹慎。

　　此外，小米集團的IoT與生活消費產品業務，雖然在三季度整體實現同比增長，但其中的智能大家電收入，同比減少15.7%。除了國補退坡，家電巨頭的反擊也是其受到衝擊的重要原因。

　　近一年來，海爾、美的等大家電巨頭通過子品牌打起價格戰，以此削弱小米的價格優勢。奧維雲網數據顯示，今年前三季度，國內線元以下價格段份額從上年同期的30%增至34.6%，主力機型價格段則由2200~3000元降至1500~2200元。小米不參與價格戰，又缺乏自主制造的成本優勢，導致智能大家電業務承壓。

　　作為小米集團營收基本盤的智能手機業務，正面臨增長放緩和內存成本上漲的雙重壓力。第三季度，小米智能手機業務營收出現3.15%的同比下滑。且受低端機型出貨量增長影響，小米智能手機ASP（平均銷售單價）由2024年第三季度的1102.2元/部，下降到今年同期的1062.8元/部。

　　小米智能手機業務的毛利率也出現了同比和環比雙下滑。2025年三季度秋菜楓，小米智能手機業務毛利率為11.1%，環比下降0.4個百分點，同比下降0.6個百分點，較2023年同期的16.6%更少了5.5個百分點。

　　AI熱潮帶動需求爆發，疊加國際大廠產能調整，今年以來存儲芯片價格一路飆升，直接推高了手機廠商的物料成本。

　　瑞銀分析，內存行業正進入一個罕見的供應短缺週期。其預計，DDR和NAND的價格上漲勢頭至少會持續到2026年第三季度或第四季度。

　　這輪內存短缺潮對中低端機型的影響會比高端機型更大。據瑞銀測算，至2026年第四季度BET356亞洲版在線，中低端智能手機BOM中內存成本佔比預計將增長至34%，遠高于2025年第四季度的27%。單台手機的內存成本將增加16美元，這部分增量約相當于中低端手機平均售價的6%BET356亞洲版在線，而高端手機這一數據是2%。

　　高盛分析稱，存儲成本上漲是2025~2026年小米智能手機毛利率面臨的主要壓力，預計明年毛利率將回落至約10%的水平。

　　侯林認為，影響股價的一個很重要的因素就是對企業未來的預期，小米今年下半年相對穩定，市場也相對平淡，因此出現股價回調也正常。

　　2026年，新能源汽車購置稅減半，政策切換刺激部分新能源汽車購買需求提前釋放。短期內，新能源汽車銷量增速可能會放緩。對于小米汽車而言，也來到了從大單品向多線作戰轉型的關鍵階段。

　　從命名中就能看出BET356亞洲版在線，小米YU9是一款三排布局、主打家庭市場的大型SUV，對標問界M9、理想L9等“9系”車型。從設計圖看，小米YU9不同于YU7，而是採用了方盒子造型，以提供更寬大的車內空間。

　　據悉，小米YU9將採用增程式動力系統+雙電機。畢竟在當前市場，增程（插混）式家用SUV更容易被接受，YU9的推出，也將補齊小米“純電+增程”的雙線加長而來，定位于行政豪華轎車。有分析認為，小米SU7雖然市場表現不錯，但後排空間一直存在爭議。小米SU7 L在B柱之後進行加長，彌補了SU7後排空間不足的短板，也更貼近行政轎車屬性。考慮到小米SU7的售價，小米SU7 L可能會突破40萬元，與奔馳E級、寶馬5系正面競爭。

　　小米YU7 GT是小米旗下又一款性能車，目前已經有媒體拍到該車原型車在紐北賽道測試，整體已經接近量產狀態。媒體預測，小米YU7 GT有望成為小米汽車進入歐洲市場的首款車型。

　　目前，小米汽車位于北京的一期、二期工廠均已投產BET356亞洲版在線，兩座工廠原本設計年整車產能都是15萬輛。粗算下來，平均月產能為2.5萬輛。為保證交付，兩座工廠都採用了雙班制，硬是跑出了雙倍產能秋菜楓。隨著小米汽車更多車型投入市場，其北京三期工廠、武漢一期工廠正在快馬加鞭。

　　按照小米汽車現有的工廠布局，一期工廠佔地面積71.8萬平方米，二期工廠佔地面積53.1萬平方米，三期工廠佔地面積48.5萬平方米。業內人士猜測，三期工廠投產後，小米汽車在北京亦莊的總產能將達到40萬輛以上。此外秋菜楓，有市場傳聞，小米汽車還計劃在武漢等地建設新工廠，于2026年建成6座生產基地。

　　在出海節奏上，小米汽車稍微慢了些，計劃在2027年進軍歐洲市場，現階段正處于調研和籌備階段BET356亞洲版在線。